被动投资和可持续性是金融领域两个最强大的趋势。它们以可持续被动基金的形式汇聚在一起。但是，这一快速增长的部门还有待改进，它有潜力将资金引入至关重要的气候投资。必威官网是真的吗

与积极型基金经理不同，被动型基金经理不会试图挑选跑赢大盘的股票。相反，他们会创建一篮子与市场、指数或行业相匹配的基金。由于被动基金基本上处于自动驾驶状态，它们通常提供非常低的费用。它们的效率和低成本使被动基金成为美国的投资策略选择，尤其是对那些为退休储蓄的人来说。

被动型基金(以前与主动型基金相比相形见绌)也算在内总资产达11.5万亿美元到2021年底- 1.2万亿美元更多的而不是美国的活跃股票基金。其中超过7.5万亿美元由美国的固定缴款退休计划持有，如401(k)计划和个人退休安排(ira)。

可持续性是金融业的第二个大趋势。随着越来越多的投资者了解到气候变化给地球、企业运营模式和他们的钱包带来的风险，必威官网是真的吗资产管理公司正在提供大量可持续营销的产品。最常见的方法涉及“ESG”基金。“ESG”代表“环境、社会和治理”数据，投资者可以利用这些数据选择进入金融产品的公司，提必威官网亚洲体育高风险调整后的回报，例如，将干旱风险纳入在荒漠化影响地区开展业务的农业企业的估值中。

鉴于这些趋势的力量，被动型可持续基金迅速增长就不足为奇了。2021年，被动可持续基金吸引了创纪录的690亿美元净流入。与此同时，积极管理的可持续基金的份额从2018年的81%下降到2021年的60%。

关注可持续发展的被动型基金的增长令人鼓舞。但有“洗绿”的问题——当以可持续或“绿色”为卖点的基金误导或未能兑现其承诺时——被提出了，我们有必要问一问，顶级被动可持续基金与气候积极投资的公认优秀标准(与《巴黎协定》保持一致)相比，表现如何。必威官网是真的吗

兴奋是ESG的基础，困惑也是

ESG投资正从小众走向主流。在全球范围内，ESG共同基金和etf持有的资金去年全球增长了53%至2.7万亿美元。

在快速发展和成熟的市场部门中，ESG基金的增长和扩散引发了一些问题。资产管理行业缺乏可持续投资的一套一致的标准或原则，一些投资者对esg标签的产品是否真正可持续没有信心。“洗绿”的指控对ESG的信誉和进展构成挑战。2022年5月，德国警方突袭了德意志银行(Deutsche Bank)以及其资产管理集团DWS的“洗绿”指控(具体来说，仅在少数投资中考虑了ESG标准，而不是DWS基金销售说明书中所称的大量投资)。在同月，美国证券交易委员会指控纽约梅隆投资顾问公司关于ESG考虑的错误陈述和遗漏。

提高透明度和信心的一个潜在途径是，把2015年在巴黎达成的全球气候行动的最高目标作为一个指路明灯必威官网是真的吗将资金与向低碳、气候适应能力强的经济公正过渡的目标结合起来必威官网是真的吗．由于世界各国都致力于实现这些目标，它们是各国可能采取何种政策的指标——对哪种商业模式将取得成功和繁荣产生重大影响。

评估顶级被动ESG基金

现有的针对《巴黎协定》目标分析投资资金的努力通常只关注减排这一主要目标，这样我们就可以将全球变暖限制在1.5摄氏度(2.7华氏度)或2摄氏度(3.6华氏度)。然而，《巴黎协定》包含的远远不止是减排。

在最近的一次工作报告我们制定了与《巴黎协定》一致的投资框架，其中既包括缓解，也包括复原力、公正过渡和治理。必威官网亚洲体育我们使用该框架分析了35家最大、最受欢迎的美国可持续标签基金和符合修订后的欧盟巴黎基准法规(EU PAB)的基金的表现。

我们的分析表明，与《巴黎协定》保持一致的机会还远远没有实现。事实上，没有一个基金与我们的框架完全一致。尽管在我们的样本中，欧盟ppa标记的基金是唯一将《巴黎协定》作为投资目标的基金，但缺乏完全一致的基金表明，《巴黎协定》一致的标准在大多数美国可持续或ESG基金中并没有根深蒂固或假定。

以下是与《巴黎协定》的组成部分相比，被动可持续资金在具体领域存在不足的一些关键发现:

减排

为了实现《巴黎协定》的目标，我们必须减少温室气体排放，主要是通过从化石燃料向清洁能源过渡。绝大多数基金(35个基金中的25个)包括某种形式的化石燃料排除(也就是说，它们将某些公司排除在基金之外，因为它们与化石燃料有关)。在一些基金中，这一规定只涵盖了与煤炭或油砂相关的公司，而另一些基金则将属于更广泛的化石燃料行业的所有公司都排除在外。

这表明，减少碳排放已成为投资者关注的焦点。然而，只有17%的基金(35只基金中的6只)将温室气体减排目标(温室气体绝对排放量或排放强度的减少目标，通常是每年)纳入投资目标和投资组合建设。此外，一些基金只使用温室气体强度目标，只保证效率的提高，而不是排放的绝对减少。

最后，燃烧化石燃料并不是碳排放的唯一来源。大多数基金并不认为森林砍伐造成的排放是一个需要避免的因素。

弹性

无论是洪水和热浪等必威官网是真的吗极端天气的肆虐，还是干旱或海平面上升等较慢的压力源，物理气候的影响肯定会威胁到企业。但我们调查的大多数基金都没有充分应对这种威胁。我们研究了基金是否会增持那些报告其抗气候变化能力和/或营收一半或以上来自气候变化解决方案的公司的股票，发现35只基金中有21只没有增持，表明它们没有在基金构成中考虑气候变化的抗气候变化能力。必威官网是真的吗

只是过渡

没有一必威官网是真的吗个关注气候的基金(关注气候问题或气候相关部门的基金)将公正过渡主题的概念纳入其投资组合的构建。也就是说，如果企业的做法和政策能够解释向低碳、有弹性的经济转型所带来的分配后果，它们就不会增持股票WRI的大想法变为行动播客:“什么是公正的过渡?””)。大多数以ESG和社会成果为重点的基金确实考虑了气候行动的社会影响(12个基金中有9个)，但差异很大。这些基金大多数排除了违反国际劳工组织标准的公司，这可能是必威官网是真的吗有关到一个公正的过渡。

我们分析的所有基金类型都倾向于根据某些社会指标排除公司。武器和烟草排斥最为普遍;然而，很少有关注气候变化的必威官网是真的吗基金将侵犯人权的行为排除在外。

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据毕马威在美必威官网是真的吗国，气候治理是企必威官网亚洲体育业为管理气候变化的风险和机遇而实施的一套规则和流程。但我们研究的大多数基金没有考虑气候治理和游说——正如《气候政策参与》或《气候治理》指标所定义的那样必威官网亚洲体育必威官网是真的吗必威官网是真的吗气候行动100+净零公司基准-在公司的权重上。例如，这些指标呼吁企业确保任何游说活动都与《巴黎协定》相一致，并要求高管的换届与气候行动挂钩。必威官网是真的吗在游说活动已成为气候行动的障碍之际，不考虑必威官网亚洲体育这些治理层面显然是基金方面的一种疏忽，而高管们需要短期激励来采取行动。必威官网是真的吗

我们如何到达那里?

为了使被动投资更加连贯和有力，多个利益相关者必须采取行动。

资产管理公司经常辩称，投资管理(或基金与其所投资公司之间的互动)是股东长期价值最大化的核心组成部分，而这种管理往往认为环境、社会和治理问题。但我们发现，与气候相关的切实行动仍然很少。必威官网是真的吗尽管资产管理公司将其产品贴上与可持续性相关的标签，但我们发现，在管理35只基金的21名基金经理(一些基金经理管理数只基金)中，只有6人在其管理政策或指导方针中表示，他们希望公司与《巴黎协定》一致，适应气候变化低于1.5°C的轨迹。必威官网是真的吗

资产管理公司和指数提供者应在招股书和公开文件中提高透明度，更好地披露其方法，因为目前尚不清楚在证券选择过程中如何考虑和加权ESG因素。美国资产管理公司和指数提供者也应该共同努力，创建符合《巴黎协定》标准的基金。

包括退休计划管理者在内的资产所有者应鼓励资产管理公司和指数提供者更紧密地与《巴黎协定》保持一致。这将要求资产所有者在选择指数、基金和资产管理公司时进行严格的尽职调查，因为公开的方法和管理政策可能无法提供足够的信息。

并不是所有取得进展的责任都落在基金经理或所有者的肩上。开发与《巴黎协定》一致的被动投资产品的一个关键障碍是组成公司层面的数据可用性和质量差距。如果没有足够的数据来显示企业的政策和在各种与气候相关的标准下的表现，就很难制定出与《巴黎协定》一致的指数或产品。必威官网是真的吗我们认为，美国提出的有关气候相关信息披露的规则必威官网是真的吗证券交易委员会以及其他司法管辖区的监管机构，比如欧盟，将可能促进快速变化，并改善指标和数据的披露。

虽然仅靠被动投资无法实现向低碳和气候适应能力的公正过渡，但它是实现这一转变的必要条件。必威官网是真的吗与《巴黎协定》相关的投资产品的增加将表明在使所有资金流动符合《协定》的减缓和适应目标以及对公正过渡的承诺这一目标方面取得了进展。考虑到利害关系，我们需要大幅提高与巴黎一致的被动股票投资的质量和规模。为了实现这一目标，投资界的各种参与者都发挥着关键作用。