引导可持续投资格局
剧情简介
世界资源研究所(World R必威官网手机版esources Institute)的一篇新论文发现，美国机构投资者市场对可持续投资有着浓厚的兴趣和机遇。但关键障碍依然存在。
一项针对100多名投资专业人士的调查显示，包括养老金、基金会、大学和非政府组织在内的机构投资者在构建投资组合时，越来越多地考虑社会、环境和治理因素的物质重要性。必威官网亚洲体育尽管将投资与使命或利益相关者的压力相结合的愿望推动了大多数早期投资者进行可持续投资，但经济驱动因素正使可持续发展成为长期投资者根本不能忽视的问题。随着投资者兴趣的增长，他们在追求可持续投资方面找到了更多的支持。尽管市场热情高涨，资本流动增多，但WRI发现，即使是最积极的资产所有者，也无法实现资本的可持续性配置。对于那些开始可持续投资之旅的人来说，这篇文章就投资者需要努力应对的常见问题和挑战提供了见解。它还为投资者及其合作伙伴提供了克服障碍和在市场中前进的初步步骤。
执行概要
全球自然资源稀缺、气候变化、人口增长、人口结构变化和极端贫困正在影响必威官网是真的吗投资者看待未来的方式。许多人已经认识到这种风险对长期投资组合绩效的重要性，并开始在构建投资组合时将相关的环境、社会和治理(ESG)因素纳入决策。必威官网亚洲体育经过深思熟虑的实施，这些可持续的投资策略与长期的财务业绩有积极的，或至少是非消极的联系(Friede等人，2015;Trunow和Linder 2015;美世2009;摩根士丹利(Morgan Stanley 2015a)，同时也产生了共同利益。但可持续投资的前景正在迅速变化，很难把握。对于大多数资产所有者来说，将对长期可持续性的考虑转化为组合投资并不容易。
本文向资产所有者介绍了美国机构投资者可持续投资的现状。根据100多名资产所有者和投资专业人士的经验，以及WRI自身捐赠的证据，本文构建了可持续投资的详细大纲。它强调了潜在的动机和驱动因素、治理结构、相关数据和标准、投资工具以及形成实施机会的关键障碍。必威官网亚洲体育该书描述了一些美国资产所有者如何追求可持续投资，并在投资从业者考虑自己的策略时为他们总结了经验教训。论文最后为资产所有者提出了克服初步市场障碍的初步建议，以及其他市场参与者(包括资产管理公司、咨询公司、数据提供商和投资者网络)可以采取的支持可持续投资的战略步骤。
观众
研究结果针对的是美国可持续投资的早期采纳者:基金会和其他捐赠资产所有者。这些资产所有者都依赖捐赠基金来支持他们的长期使命。对它们来说，可持续投资可以帮助确保遥远未来的财务稳定，同时也可以通过广泛符合其社会和环境价值的投资战略支持其规划目标。但这种吸引力并不仅限于这些观众。虽然使命驱动型投资者增加了考虑可持续投资的理由，但这种做法与所有长期投资者都有关联，即使是那些“金融第一”倾向的投资者。抛开价值不谈，可持续投资只是一种扩大投资分析的方法，以考虑到更广泛的长期重大风险和机会。这对任何具有长期投资眼光的机构投资者来说都是一个战略优势。虽然本文旨在告知所有正在考虑可持续投资的投资者，但作为第一个行动者，使命驱动的资产所有者是最受关注的。
一个动态的景观
我们发现了许多推动资产所有者对可持续投资感兴趣的因素。主要的驱动因素本质上是财务方面的:越来越多的证据表明，积极的ESG绩效与公司财务绩效之间存在实质性联系。在宏观经济格局不断变化的情况下，这种联系只会加强。随着企业应对当前和预期的人口增长、人口变化、资源稀缺、气候变化和其他相关趋势的力量，他们管理ESG风险和机会的方式越来越与他们的底线相关。必威官网是真的吗与此同时，在区域、国家和全球层面，可持续投资的政策框架越来越具有支持性。不断发展的环境、社会和治理法规正使某些外部性对企业、进而对投资者更加直必威官网亚洲体育接重要。投资专业人士最常引用的政策驱动因素是《联合国气候变化框架公约巴黎协定》(UNFCCC Paris Agreement)(得到奥巴马总统关于减少碳污染的国家气候行动计划的支持)。必威官网是真的吗其他条例直接涉及投资者及其将ESG纳入投资决策的能力。这包括2015年劳工部(Department of Labor)的裁决，明确了ESG作为退休养老金计划受托责任的适当组成部分。
与此同时，社会规范正给机构带来压力，迫使它们将投资与自己的使命和价值观保持一致。在某些情况下，这些规范通过法律法典得到了加强——比如最近由美国国税局和劳工部制定的指导方针。这些规范——政策支持的和其他的——特别适用于使命驱动的机构，如基金会和捐赠基金，因为这些机构有明确的社会使命和价值观。越来越多的社会运动，比如化石燃料撤资运动，既反映也强化了这些使命一致的广泛规范。这些活动推动了对投资持有的社会、政治或经济影响的更严格审查，甚至超出了特定活动的狭隘焦点。
这些驱动因素正促使越来越多的资产所有者采用各种策略进行可持续投资。虽然相关术语的定义还没有标准化，但为了本文的目的，我们使用“可持续投资”作为所有考虑ESG因素以指导决策的投资实践的总称。人们普遍追求的可持续投资策略可分为五大类:消极投资、积极投资、ESG整合、影响投资和股东参与。资产所有者正在根据他们的投资目标以各种各样的方式执行这些可能重叠的策略。通常，他们在投资组合的指定部分或单一资产类别中应用一种策略——通常是负面筛选或影响投资——开始可持续投资之旅。更高级或经验丰富的资产所有者可能会在整个投资组合中集成整体策略。
随着越来越多的资产所有者将可持续投资作为一种手段，以推动长期回报的突出表现，并将捐赠资产与机构使命结合起来，投资生态系统正变得越来越支持。我们确定了一个不断改进的可持续投资机会的选择，以及评估这些机会的信息。这些积极的发展包括一系列支持性产品和服务，包括(a)为决策提供信息的ESG数据和分析越来越可用;(b)新的以可持续发展为主题的市场指数;(c)改善信息披露标准;(d)新的投资框架;(e)更多对等网络;(f)提供可持续发展策略的管理人员增多;(g)更多知识渊博的投资顾问。
尽管有这些积极的进展，但仍有一些关键的症结可能阻止或阻碍资产所有者进行可持续投资。首先，资产所有者往往很难开始打破与传统投资决策相关的根深蒂固的信念、知识和流程。这些最初的障碍包括:
- 对可持续投资的错误认识和愤世嫉俗。许多投资专业人士相信，可持续投资会导致不利的投资后果。
- 短期的偏见。对短期业绩的关注常常会导致投资者忽视实质性的ESG问题，这些问题可能会随着时间的推移而显现出来。
- 决策瘫痪。资产所有者——即使是那些致力于可持续投资的人——通常都被阻碍行动的哲学讨论所麻痹。
- 对信托责任的误解。许多投资专业人士认为，在决策中纳入可持续性因素与受托责任相冲突，尽管法规与此相反，尽管有证据表明，融入ESG可以是一种谨慎的投资形式。
- 决策中缺乏问责制。禀赋投资必威官网亚洲体育管理决策的治理可能是分散和不明确的，导致决策过程不确定。
即使资产所有者最终获得了开始可持续投资的授权，他们也会发现将其目标转化为投资组合具有挑战性。由于缺乏可行动的框架，将他们的设想付诸实践的行动变得困难。投资者正在对来自《巴黎协定》和《可持续发展目标》等新政策倡议的市场信号做出反应，但他们仍缺乏清晰的框架，使其整个投资组合符合这些愿望所设想的未来世界。资产所有者可能有重大目标，但道路是未知的。此外，ESG数据、披露标准和绩效指标都是不充分的。虽然ESG数据大量存在，但关键的局限性限制了它们在主流投资决策中的广泛应用。首先，资产所有者在简单地确定哪些ESG因素对给定投资组合的业绩至关重要时面临不确定性。除了这一障碍之外，还有获取可靠数据来衡量这些因素的挑战。ESG指标的全球和可比数据集既分散又不一致。许多人正在努力制定企业在关键的ESG问题上的披露标准，但这些标准的重叠和(大多)自愿性质导致执行过程中的不一致和混乱。 These gaps can make it difficult for asset managers to perform comprehensive due diligence that includes ESG.
三是投资链条上的缺口和薄弱环节持续存在。资产所有者越来越多地试图超越负面筛选，寻求更全面和更积极的做法，但整合ESG标准的高质量基金有限。虽然投资顾问对可持续投资的了解越来越多，管理人员也在开发新产品，但结构性的不利因素往往限制了人们对考虑新的长期因素或主动向客户提供可持续投资产品的兴趣。资产所有者的初步行动美国的基金会和捐赠资产所有者可以采取一些步骤来跨越可持续投资环境的障碍。这包括:知识和能力建设。资产所有者最好从内部教育开始。对于组织内的决策者来说，对几个主题有一个共同的理解是很重要的，包括(a)可持续投资的基本前提，(b) ESG因素对财务绩效的重要性，(c)可持续投资对受托责任的影响，(d)可持续投资如何适应投资过程，(e)如何评估投资机会，以及其他主题。一个具备这些知识的内部领导者可以在一个不确定的过程中提供连贯性和领导力。战略代表团。在作出追求可持续投资的初步决定时，资产所有者可能会发现在投资委员会内设立一个单独的工作组或特别委员会是有用的。 This will allow time and resources to cultivate a shared understanding of the relevant issues and to devise a broad approach for the institution’s strategy.
外部接触。与投资顾问、经理和同行资产所有者讨论可持续投资问题是资产所有者学习过程的关键部分。这些对话可以帮助资产所有者了解有关主题的各种辩论、可用的可持续投资策略的范围以及潜在的机会或限制。资产所有者还可以利用这些对话来鼓励管理人员和顾问改进他们的可持续投资实践或产品。
投资组合实验。在敲定一项宏伟战略或对投资组合做出长期承诺之前，资产所有者可以考虑将上市股票配置的一部分投资于可持续投资基金，以探索这一前景。上市股票是一个很好的起点，一方面是因为该资产类别的流动性，另一方面是因为可持续的上市股票基金比(某些)其他资产类别的基金更容易获得。资产所有者可以从这一过程中学习，同时为更广泛的投资组合达成适当的可持续投资战略协议。
为了将整个市场转变为一个将可持续性作为所有机构投资者决策的基本部分的市场，资产所有者将需要其他关键利益相关者的支持。促进这种过渡所需的支助包括:
- 对投资决策者的指导。有用的材料包括将可持续性纳入养老基金管理的路线图，以及有关该过程中常见障碍的详细资源，如有效的治理战略和受托责任。必威官网亚洲体育
- 改进的ESG数据和性能指标。改进应该集中于数据质量、一致性、覆盖率和可访问性。
- 可行的投资框架。新的投资框架应围绕具体的可持续性目标和绩效标准建立，并得到实现这些目标的有力方法的支持。
- 增加具有机构质量的可持续投资产品供应。新产品需要覆盖所有的资产类别。
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